Závazek FEDu zpomalit ekonomiku, aby tak zkrotila inflaci, tlačí americkou ekonomiku stále blíže k recesi
Generální ředitel Goldman Sachs David Solomon v rozhovoru pro CNBC řekl, že je čas být opatrný, protože existuje velká šance na recesi. Současně komoditní analytici z Goldman Sachs uvedli, že to je právě důvod ve výrazně větší růstový potenciál růstu ceny zlata než jeho pokles. Dále připomněli, že cena zlata se po většinu roku 2022 potýká s tím, že agresivní měnová politika Fedu vytlačila americký dolar na 20letá maxima.
Ve zprávě Goldman Sachs uvádí, že vidí čtyři scénáře vývoje ceny zlata:
1/ Do roku 2025 se díky recesi sníží úrokové sazby k nule a to by vedlo k růstu ceny zlata až na 2.250 USD za unci, i při poklesu reálných úrokových sazeb jen o pouhé procento zůstane cena zlata rostoucí. Pro tento scénář vidí Goldman Sachs 30% šanci.
2/ FEDu se podaří zkrotit inflaci a současně se podaří vyhnout recesi, což by mohlo vést růstu reálné sazby 10letých vládních dluhopisů až nad 1,7%. To by znamenalo pokles ceny zlata, ne však pod 1530 USD za unci. Tomuto scénáři dává Goldman Sachs rovněž 30% šanci.
3/ Další scénářem je ekonomika v recesi, ale současně pouze omezené snížení úrokových sazeb, což by vedlo k ceně zlata kolem 2000 USD za unci. Šance na tento scénář vidí Goldman Sachs 20%.
4) Nejhorším scénářem pro zlato by bylo, kdyby inflace dále rostla a FED by dále pokračoval ve zvyšování úrokových sazeb. To by cenu zlata srazila na úroveň 1500 USD za unci. Byť je tento scénář bez současné recese nepříliš reálný, šanci u něho vidí Goldman Sachs 20%.
Závěrem je, že zvýšené riziko přináší pozitivní asymetrii ve výnosovém profilu zlata. V případě, že by se ekonomika vyhnula recesi a současně bude FED pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb, propad ceny zlata by byl výrazně menší než v případě recese a z toho plynoucí nutnosti snižování úrokových sazeb.